祖兒和包探長(zhǎng)將醬油廠的真相登在了小矮人日?qǐng)?bào)上，洪承禮(羅嘉良 飾)聞?dòng)嵑螅瑲饧睌牡恼业缴忌?，洪讓杉山立即封鎖消息，祖兒等人被打。在應(yīng)征的人群中月白發(fā)現(xiàn)了玲瓏的照片，希望玲瓏能夠配合，玲瓏告訴月白，她早已忘記了誰(shuí)是茉莉(田海蓉 飾)了。

租界來(lái)了新領(lǐng)事，包永祥和祖兒覺(jué)得向洪承禮報(bào)仇的時(shí)機(jī)已到?；槎Y上月白喝得大醉，玲瓏趁機(jī)拍下月白的裸體照片。第二天，月白看到自己的裸照上報(bào)，追問(wèn)玲瓏為何出買她，玲瓏?yán)湫χf(shuō)她一直都嫉恨茉莉，這一切都是她和洪承禮安排好了的。

月白悲憤跑出家門，大街上記者爭(zhēng)相圍堵，月白站在橋的欄桿上，記者仍在追問(wèn)月白的性別之謎，月白痛斥記者后跳江自盡。

由于沙維的出賣，巡捕房來(lái)抓洪承禮，洪一氣之下將沙維殺死。高樓上，洪承禮面對(duì)眾記者，仍無(wú)悔改之意，說(shuō)要給記者一樁最具轟動(dòng)價(jià)值的新聞，說(shuō)完話，洪承禮跳樓自殺，洪以自己的死，讓時(shí)報(bào)的銷量終于達(dá)到了三十萬(wàn)份。

若干年后，祖兒終于使小矮人報(bào)成為上海灘最大的報(bào)紙之一，公園長(zhǎng)椅上一束盛開(kāi)的茉莉花后赫然是肖月白熟悉的面龐……